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港口庫存逐步恢復 甲醇做空仍需要謹慎
發(fā)布者：管理員 發(fā)布時(shí)間：2015-03-23 16:15:03 瀏覽次數：2233
上周(3.16-3.20)，受?chē)H原油價(jià)格劇烈波動(dòng)及甲醇現貨市場(chǎng)運行分化影響，我國甲醇期貨多空分歧不斷加大，MA1506合約呈寬幅振蕩格局，周跌幅一度高達140元/噸，市場(chǎng)看空氛圍有增加跡象。但筆者認為，目前我國甲醇現貨價(jià)格依然堅挺，市場(chǎng)供需結構不斷改善，期貨貼水現貨的幅度依然過(guò)大，做空甲醇期貨的條件尚不成熟。
現貨價(jià)格依然堅挺。上周，我國甲醇現貨市場(chǎng)區域性特點(diǎn)較為明顯，沿海及內地現貨價(jià)格走勢出現分化，山東、華東等沿海地區受油價(jià)走低影響出現不同程度下降，而西北、華北等主要產(chǎn)地出廠(chǎng)報價(jià)繼續大幅拉漲。同時(shí)，根據對西北及華東地區甲醇現貨經(jīng)營(yíng)企業(yè)的調研情況，目前華東地區甲醇價(jià)格雖然略顯疲軟，但廠(chǎng)家出貨較為順暢，庫存降低較快，價(jià)格短期下行空間有限；而西北地區由于庫存較低、下游接貨積極性較高及裝置檢修較多等因素影響，現貨價(jià)格仍有進(jìn)一步上調動(dòng)能。
市場(chǎng)供需逐步改善。近期，我國甲醇下游行業(yè)開(kāi)工持續恢復，甲醛、二甲醚等傳統下游行業(yè)開(kāi)工負荷提升明顯高于甲醇，行業(yè)供需關(guān)系逐步改善。數據顯示，截至3月19日，我國甲醇行業(yè)加權平均開(kāi)工率為54.33%，環(huán)比上周略降0.28個(gè)百分點(diǎn)，而我國甲醛、二甲醚行業(yè)平均開(kāi)工率分別為37.39%和39.13%，均較上周同期提高6.46個(gè)百分點(diǎn)和0.45個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，隨著(zhù)西北、山東部分烯烴企業(yè)外采甲醇量的增加及浙江興興能源等新興烯烴裝置的投產(chǎn)，在西北地區部分甲醇裝置因環(huán)境違法被查處和陸續進(jìn)入日常檢修的背景下，甲醇行業(yè)的供需關(guān)系有望得到進(jìn)一步改善。
從歷史統計數據來(lái)看，目前三大港口甲醇庫存逐步恢復至2012年左右的正常水平，尤其是華東港口受當地部分烯烴裝置的開(kāi)車(chē)運行，甲醇庫存的下降速度更加明顯。隨著(zhù)下游消費旺季的到來(lái)，預計近期港口甲醇庫存仍以穩步回落為主，而港口甲醇庫存穩步回落對甲醇價(jià)格將會(huì )形成有力支撐。
市場(chǎng)結構仍處偏多格局。截至上周五收盤(pán)，甲醇期貨1506合約收報2350元/噸，而同期甲醇期貨指定交割廠(chǎng)庫定州天鷺出廠(chǎng)價(jià)報2300元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格2560元/噸；山東兗礦集團出廠(chǎng)報價(jià)2280元/噸，折合盤(pán)面2480元/噸；內蒙古新奧能源出廠(chǎng)報價(jià)1980元/噸，折合盤(pán)面2580元/噸，均較目前期貨價(jià)格大幅升水。此外，從甲醇期貨的持倉結構看，MA1506合約買(mǎi)套保持倉量從周初的11807手快速增長(cháng)至周末的21929手，而賣(mài)套保持倉則從2300手下降至1500手，機構客戶(hù)做多態(tài)度相對也較為堅決。
綜上所述，雖然我國甲醇市場(chǎng)面臨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟增速持續下滑、行業(yè)下游盈利不足、國際油價(jià)低位盤(pán)整等諸多不利因素，但目前甲醇期貨仍處于強勢整理格局，投資者做空甲醇需格外謹慎。（期貨日報）
