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甲醇期貨短線(xiàn)反彈 中線(xiàn)仍然偏空
發(fā)布者：管理員 發(fā)布時(shí)間：2014-03-31 10:30:00 瀏覽次數：1849
據悉，目前甲醇期貨在超跌后短期修復，中長(cháng)期來(lái)看仍然偏空，建議短線(xiàn)觀(guān)望中線(xiàn)等待機會(huì )做空。
首先，從甲醇成本端來(lái)看，煤炭?jì)r(jià)格接近歷史低位，成本支撐較弱，并且動(dòng)力煤基本面不佳，甲醇成本低位持續的可能性較大。京唐港動(dòng)力煤價(jià)格從2012年初開(kāi)始下滑，從850元/噸下滑至目前的525元/噸，跌幅達到40%。煤制甲醇的煤不限定煤種，從動(dòng)力煤價(jià)格趨勢來(lái)看，甲醇成本大概下滑500-700元/噸，隨著(zhù)夏季的到來(lái)和溫度的抬高，煤炭需求將會(huì )減少，甲醇成本低位甚至下降的可能性較大，成本對甲醇價(jià)格暫無(wú)支撐。
其次，甲醇國內生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率高位，供給壓力不減，后期供給的利好可能在焦爐氣制甲醇企業(yè)開(kāi)工的下降。國內甲醇裝置在2月份以后開(kāi)工率逐漸抬升，從年前的58%提升至64%，近期開(kāi)工率整體在62%左右，從歷史開(kāi)工率來(lái)看處于高位，甲醇市場(chǎng)的供給是比較充足的。并且在二季度計劃投產(chǎn)的甲醇生產(chǎn)企業(yè)不少，主要有青海桂魯80萬(wàn)噸、四川玖源50萬(wàn)噸、山西同煤廣發(fā)60萬(wàn)噸，兗礦鄂爾多斯[-0.90%資金研報]榮信90萬(wàn)噸。從開(kāi)工率和基數來(lái)看整體甲醇市場(chǎng)供給仍充足，不過(guò)焦炭?jì)r(jià)格不斷下滑造成企業(yè)開(kāi)工率下滑，后期利好可能性在于焦化企業(yè)開(kāi)工率下降帶來(lái)的焦爐氣制甲醇開(kāi)工率下滑以及煤制甲醇裝置檢修。
再次，甲醇下游需求正在恢復，甲醛和二甲醚短期采購有利好，長(cháng)期來(lái)看平穩，新型甲醇制烯烴暫無(wú)明顯利好。上周以來(lái)山東地區現貨價(jià)格出現一定幅度的上漲，山東地區價(jià)格從2440-2500元/噸上漲至2520-2550元/噸，主要是由于甲醛和二甲醚采購積極且生產(chǎn)企業(yè)庫存不高，近期甲醛生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工在五成左右，二甲醚企業(yè)在3·15之后開(kāi)工率有望抬升，長(cháng)期來(lái)看甲醛和二甲醚開(kāi)工率將以平穩為主。另外在今年上半年需外購甲醇的新型甲醇制烯烴項目暫不開(kāi)工，對甲醇新增需求將無(wú)利好。
而且，外盤(pán)價(jià)格暴跌，進(jìn)口價(jià)差顯示有利可圖，進(jìn)口量有望增加，港口庫存恢復將壓制港口現貨價(jià)格。2月份以來(lái)，隨著(zhù)東南亞地區的甲醇裝置恢復，供給緊張逐漸緩解，外盤(pán)價(jià)格大幅下跌，CFR中國從505美元/噸，下跌至最近的345美元/噸，致使本來(lái)內外盤(pán)倒掛的格局改變，目前甲醇價(jià)格折合后為2700元/噸左右，港口現貨價(jià)格在2750-2950元/噸，進(jìn)口貨源有利可圖，據報道，后期進(jìn)口貨源將陸續到港寧波及華南港口，港口庫存有望從低位恢復，外盤(pán)高價(jià)對港口價(jià)格的支撐作用將減弱。
最后，目前期價(jià)貼水，盤(pán)面壓力減小，短期進(jìn)一步下探的可能性較小。甲醇主力合約05貼水華東現貨200元/噸左右，貼水西北現貨60元/噸，貼水山東現貨100元/噸左右，目前的期現價(jià)差結構對期貨盤(pán)面壓力不大。綜合上面的分析，我們認為甲醇中期基本面依然偏弱，二季度下游方面整體不樂(lè )觀(guān)，關(guān)注宏觀(guān)面的政策影響，建議短線(xiàn)偏多或觀(guān)望，中線(xiàn)等待做空機會(huì )。
